2026-10-06 早报

1. 美债 10 年期收益率创 2002 年 4 月以来新高，30 年期创 2002 年 5 月以来新高

10Y 盘中 5.349%（+7bp），收 5.307%；30Y 盘中 5.703%，收 5.661%（+3bp）。 触发因素：ISM 9 月服务业 PMI 54.9，价格分项升 1.4 点至 74.0（预期 73.3），12 个月均值创 2023 年 3 月以来最高。

2. 黄金对"最友好的非农"无反应，金价反跌 40 美元收 4162.30，周跌 3.6%

9 月非农新增 2.9 万（预期 8.5–9 万），7/8 月下修 6 万，失业率 4.2%，时薪环比 +0.1%；10 月加息概率由约 70% 降至约 20%。 但金价高开至 4239 后收 4162.30，白银收 60.42、周跌 6.7%。市场跟的是长端定价权，不是短端。

WTI 收 90.02 美元、单日跌超 2%，周跌 2.78%，但年内仍 +56.82%；Brent 收 102.20 美元 📉

沙特点评全球原油库存"薄得吓人"：2 月底以来已损失约 30 亿桶、释放 10 亿桶，剩余约 60 亿桶"实际不可用"，补库最多需两年 📈

G7 同意四个月内释放 1 亿桶柴油与原油储备；OPEC+ 11 月产量维持不变，下次会议 11 月 1 日 📉

霍尔木兹出口 9 月底一度超战前水平（Kpler），但主要产油国出口仍仅恢复至正常水平的 60–80%；美国 SPR 处 44 年低位，补库将成新增需求 📈

原糖期货暴涨近 3%，报 546.50 美元/吨（20.44 美分/磅），创近两年新高，全球供应趋紧担忧升温 📈

罗布斯塔咖啡期货涨近 3%；COMEX 白银涨超 3%，国际贵金属期货整体收涨 📈

焦炭：生意社 10 月 5 日焦炭均差继续正向扩大至 11.00 元/吨，供需博弈加剧、节后或延续跌势 📉

马来西亚棕榈油期货低位整理，高库存与出口疲软双重施压；玉米期货买方仍占主导，涨势待确认 📉

天然气 CFTC 持仓深度净空 -231K，EIA 库存报告本周四公布，现货 3.056 美元 📈

我国大宗商品市场景气水平进一步提升（9 月官方制造业 PMI 上行），工业品需求端边际改善 📈

美国 10Y 收 5.307%、30Y 收 5.664%，长短端双双创 24 年新高，10-2 利差走阔至 31.3bp 📉

ISM 9 月服务业 PMI 54.9，价格分项 74.0 远超预期 73.3，构成鹰派输入；Citadel Securities 认定收益率上行源于增长与资本竞争而非通胀 📉

9 月非农新增 2.9 万远低预期，7/8 月下修 6 万，失业率 4.2%，时薪环比 +0.1%，10 月加息概率降至约 20% 📈

欧洲债务压力外溢：法国央行行长警告国家可能被利率"勒死"，欧元跌至 1.116（2025 年 5 月来最低），美元指数亚洲时段上破 102.5 创 2025 年 5 月来新高 📉

FT：债券市场动荡已到该让欧洲央行暂停 QT 的地步；法国央行同时警告仍可安抚债券投资者

特朗普拟放宽红柴油限制以平抑燃油通胀，预计在内布拉斯加宣布；美国同步表态不禁止柴油出口 📉

巴西大选首轮右翼博索纳罗大幅领先，巴西股指期货暴涨 8.3%，市场押其 10 月 25 日决选胜出并更快削减财政 📈

比特币在 8.6 万美元下方震荡，CFTC 转鸽与债市抛售相互抵消；中国去年已注销 670 家主要农村银行 📉

Meta 与微软削减员工使用 Claude，微软内部 Claude 支出预期从至少 10 亿美元下调超 33% 📉

Epoch AI：OpenAI 研究员编码智能体日均 API 支出约 601 美元、约每月翻倍，折合年 200 万美元，已接近雇佣一名研究员的成本 📈

英伟达连续 3 日收盘创新高，10 月 5 日收 238.90 美元涨 2.12%，市值约 5.76 万亿美元；期权交易员预期月底触及 6 万亿 📈

Claude Code v2.1.290 发布：mod 的 turn.step 钩子新增 serverToolUses 字段，暴露 API 侧工具调用的 id、输入与起止时间；Claude 云端会话新增本地文件夹访问（"local hands"） 📈

MCP 协议曝结构性缺陷，攻击者可让网内一个智能体向其他智能体传播恶意指令，Google、JP Morgan Chase、Weviate、Rapid7、法美政府机构均已确认漏洞 📉

Reflection AI 开源 Beam：501B 总参、23B 激活的稀疏 MoE，推理算力比 GLM 5.2 低 3–4 倍，主打开源模型竞争格局 📉

上海 AI 实验室 SkillGym：用带 pass/fail 检查器的技能轨迹训练，把 Qwen3.5-35B-A3B 在 Terminal-Bench 2.1 提升 19.10 个百分点 📈

北美 Class 8 卡车 9 月净订单 21300 辆，环比 +18%、同比 +3%，年内累计 263499 辆、同比 +95%，车队转向 2027 款 📈

环保成本落地：EPA 2027 年 NOx 预购窗口结束，不合规处罚折算 6000–7000 美元/车，全合规发动机加价 8000–12000 美元/车，直接抬高车队购置成本 📉

海运准点率恶化：WiseTech 9 月海运风险展望显示亚—北美部分航线"延误已成为最可能结果"，承运人选择比航线选择更决定结果；亚—欧列为高风险走廊 📈

C.H. Robinson 以 58 亿美元收购 RXO，创货代经纪史上最大并购，行业整合加速 📈

Hapag-Lloyd 42 亿美元收购 Zim 被以色列政府公司管理局终止审查，要求实质性修订方案后重启流程 📉

DP World 推进科珀斯克里斯蒂集装箱码头，重返美国港口；英国 Evri 收购 Cross Border Connect 切入英美跨境电商包裹与退换 📈

TikTok Shop 英国今年 GMV 预计升至近 50 亿欧元，远超欧洲其他国家，英国仍是其欧洲试验田 📈

⏰ 10/6 12:00 美东 EIA 短期能源展望（STEO）

⏰ 10/7 10:30 美东 EIA 原油库存，前值 +92.2 万桶

⏰ 10/7 14:00 美东 FOMC 9 月会议纪要，黄金本周唯一主驱动

⏰ 10/7 美东 10 年期美债拍卖，10/8 30 年期，长端定价权再验证

⏰ 10/8 美东 EIA 天然气库存（周四），当前持仓深度净空

⏰ 10/9 13:00 美东 贝克休斯钻机数，前值 456 台；15:30 CFTC 原油投机持仓，前值 +109.5K

⏰ 10/12 利雅得石油大会；10/8 13:00 GMT FT 全球债市大跌公开问答

⏰ 11/1 OPEC+ 部长会议；10/25 巴西总统决选

SpaceX 股价涨 7.6% 至 6 月中旬以来最高，马斯克身家重回 1 万亿美元，较上周五增 306 亿美元

美联储主席 Warsh 私下会见贵金属基金经理 Axel Merk，全程未谈黄金，谈的是货币政策、Fed 市场角色与资产负债表改革 📈

国庆金饰消费逆势升温：金价一个月跌约 10%，上海金店与深圳水贝市场仍排长队，零售端与期货端背离 📉

1️⃣ 美债长端创 24 年新高，压缩贵金属定价权

传导

ISM 价格分项 74.0 推升通胀预期 → 长端拍卖供给与通胀溢价共同把 10Y 顶到 5.349% → 无息资产持有成本抬升。

方向

黄金、白银直接受损📉；美元指数受益📈；铜等工业金属估值端承压。

关注

10/7 FOMC 纪要若显示加息仍是基线，10Y 上看 5.40%；30Y 站不住 5.66% 则贵金属反弹受限。

2️⃣ 弱非农不涨金，市场跟长端不跟短端

传导

非农 2.9 万、加息概率降至 20% 只压短端 → 长端因通胀与供给不降反升 → 黄金定价锚在长端，当日收跌 40 美元，形成三日内第二次利好不涨。

方向

COMEX 金、白银区间偏弱📉；久期资产与红利股承压；铜等顺周期工业品跟随美元走弱。

关注

10/7 纪要与 10/7-10/8 长债拍卖；若长端回落至 5.20% 下方，黄金才具备趋势性修复条件（52 周区间 3890.7–5626.8，现处低端）。

3️⃣ 原油：库存现实与释放预期对撞，双向风险最大

传导

G7 释放 1 亿桶 + 霍尔木兹出口回升 → 短期供应缓解；SPR 44 年低位待补 + 沙特点评补库需两年 → 中期缺口更紧。

方向

短期 SC/Brent 偏空📉；中期上行尾部风险抬升📈；沥青、燃料油跟随原油，化工链成本端同步。

关注

10/6 STEO、10/7 EIA 库存（前值 +92.2 万桶）；跌破 88.76 美元 50% 回撤位后需重新评估；10/12 利雅得大会。

4️⃣ 焦炭与棕榈油：国内需求端政策托底 vs 库存压力主导

传导

9 月官方制造业 PMI 上行显示景气改善 → 但焦炭供需博弈加剧、均差已转正向扩大 11.00 元/吨，反映钢厂利润偏弱向上游让利。

方向

焦炭、焦煤节后延续偏弱📉；棕榈油高库存加出口疲软同步偏弱📉；玉米相对独立，买方主导。

关注

节后钢厂铁水产量与焦炭第五轮提降落地情况；棕榈油出口数据与库存去化节奏。

5️⃣ 跨境物流成本上行：车源紧 + 海运准点率恶化

传导

Class 8 订单年内 +95% 显示车源向 2027 款迁移、2026 款产能排满 → 未来一两个月车价难降；亚—北美航线延误常态化 → 到港后卡车现货敞口放大。

方向

集运欧美线运价与卡车主段价格偏强📈；出口型卖家落地成本与备货周期承压📉。

关注

EPA 2027 NOx 终稿（决定 6000–12000 美元合规成本分摊）；10 月旺季运价与舱位；关税或天气事件对聚合运力的扰动。