2026-10-05 晚报

📌 霍尔木兹供给恢复压油价：Kpler 数据显示中东原油出口 9/24、9/27-29 四天站上战前水平（19.5-22.5 mb/d，10/1 七日均值 18.5 mb/d 高于战前 18 mb/d），G7 释放 1 亿桶叠加 OPEC+ 维持 11 月产量不动，Brent 12 月合约 -0.7% 至 $101.58、WTI 11 月 -1.1% 至 $90.14。 与早报的供给中断叙事完全反转：Hormuz 与沙特东西输油管（East-West 恢复至约 80% 产能）双线放量，阿美 11 月对亚洲 Arab Light OSP 意外下调 3 美元/桶至贴水 $5（对 Oman-Dubai 均值），为 2020 年 6 月以来最宽贴水，是运费飙升下抢份额而非压低原油价格。原文：

📌 阿美 CEO 纳赛尔：全球原油库存已薄得可怕，战争以来损失近 30 亿桶供应、从商业库存抽走约 10 亿桶，剩余约 60 亿桶实际不可用，即使霍尔木兹完全重开补库也需最多两年。 这条与油价下跌构成对冲式信号：现货流量恢复不等于库存修复，交割月前的现货紧张不会被日均出口回升抹掉，Brent 近一个月站稳 $100 上方正由该叙事支撑。原文：

▪️ Brent 12 月 $101.58（-0.7%）、WTI 11 月 $90.14（-1.1%），亚盘先跌后收复，WTI 自日内低点反弹回 $90 关口📉

▪️ 中东原油出口重回战前之上（10/1 七日均值 18.5 mb/d vs 战前 18 mb/d），但油轮袭击频发，红海与波斯湾航运风险未解除📈

▪️ 阿美 11 月亚洲 OSP 降 3 美元至贴水 $5，2020 年 6 月以来最深，主因运费飙升下抢市场份额，沙特与阿联酋、科威特动用自有油轮过海峡📈

▪️ 现货金 $4,158.60（+0.4%）、COMEX 黄金 $4,188.32（+0.6%），9 月非农仅增 2.9 万后 10 月加息概率由一周前约 70% 降至约 20%，周线仍为 6 月以来最大跌幅📈

▪️ 铂金反弹至 $1,700 上方、钯金 $1,184.50 日内 +1%，同属降息预期交易，白银与黄金同步收复失地📈

▪️ LME 铜续涨最多 0.9%，连续第二日反弹，此前周五刚创 3 月以来最大周跌幅（中国工业需求走弱数据所致）📈

▪️ 芝加哥小麦连涨三日，活跃合约盘中一度 +1%📈

▪️ 美玉米因库存超预期与出口疲软跌破 $5/蒲式耳，创六周低点📉

▪️ 马棕油低位整理，高库存与出口疲软施压，与美玉米同属谷物油脂过剩链📉

▪️ 生意社焦炭基准价 10 月 5 日 2317.50 元/吨，与中物联 9 月焦炭环比 +20.4% 相互印证，黑色系成本端仍有支撑📈

▪️ 港交所将推出人民币计价黄金期货，9 月香港一手住宅成交达三个月高位📈

▪️ CME 计划推出算力期货，AI 算力或成新大宗商品标的📈

▪️ 9 月中国大宗商品价格指数 137.6 点，环比 +4.1%、同比 +22.9%，创四年半新高；50 种监测商品中 38 种环比上涨📈

▪️ 9 月能源、化工价格指数环比分别大涨 14.8% 和 13.7%，甲醇 +39.5%、乙二醇 +24.8%、焦炭 +20.4% 领涨，投入性成本风险已明显压到中游📈

▪️ 印度 RBI 持续回收过剩流动性，加息预期升温，本地债曲线料进一步走平，资金偏好久于五年期📉

▪️ 土耳其 9 月通胀继续放缓，为下次央行降息铺路，缓解国内基金危机引发的流动性紧张📈

▪️ 美 9 月非农仅增 2.9 万，显著低于预期，10 月加息定价降至约 20%，新兴市场股汇齐涨叠加油价回落共同降温紧缩担忧📈

▪️ 美债收益率小幅回落，10 年期 5.255%、30 年 5.614%、2 年 4.797%，仍处二十多年高位，FedWatch 显示下次会议按兵不动概率约 82%📉

▪️ 欧元跌至 17 个月低点，法国财政风险叠加西班牙提前选举的政治动荡，欧元区政治与财政担忧共振📉

▪️ 日本长债收益率再创新高，高市早苗称将控制新发债并让市场放心，财政纪律承诺未压住债市定价📈

▪️ 日本投资者法债持仓远超基准权重，任何新一轮抛售都会加深法国债务危机，欧元区债市传染风险上升📉

▪️ ECB 首席经济学家 Lane 称能源价格上涨本身可能限制加息需要，通胀路径与政策反应函数出现分歧📈

▪️ 高盛 Gutman 要求各国政府削减开支以遏制失控的借贷成本，本轮债市抛售让量化对冲基金大幅获利📉

▪️ 全球养老金因 AI 集中度风险减持美股，估值被拉伸的担忧推动分散化配置📉

▪️ 北京去年关闭 670 家村镇银行，整合为更少更大、资本更充足的银行，指向系统性金融风险防控📉

▪️ 巴西大选首轮 Flávio Bolsonaro 领先 Lula，超出市场预期定价，周一巴西资产料齐涨📈

▪️ 日经 225 收 70,037 点创纪录进入超买区，回调风险上升；台股加权指数收涨 2.46%📈

▪️ 10 月 4 日全社会跨区域人员流动量 3.05 亿人次，环比 +0.6%、同比 +1.3%，假期消费与物流维持高位📈

▪️ 谷歌 10 月 9 日起调整 Gemini 权限，免费用户仅剩 Flash-Lite、AI Plus 失去 Pro、AI Pro 获得 Deep Think，Agent 工具链需提前重估模型成本假设📈

▪️ 微软 AI CEO Suleyman 称千亿美元级训练运行即将到来，算力已到吉瓦级且仅 5-6 家实验室能拿到，算力与测试时算力扩展将带来地震级优势📈

▪️ 华为与高通达成首份含 5G 的长期专利交叉许可协议，华为累计专利许可金额预计超 69 亿美元，高通盘前涨超 4%📈

▪️ 施耐德电气 226 亿美元现金收购 PTC（每股 $205、溢价超 40%），为其史上最大并购，AI 电气设备龙头向工业软件与 AI 延伸📈

▪️ 特朗普成立超级智能工作组（Super Intelligence Force），由国家情报总监 Jay Clayton 任主席，AI 政策重心从补贴转向组织协调📈

▪️ 阿里 Qwen 演进至 Qwen3.8-2.4T-A95B（2.4 万亿参数、激活 95B），开源模型参数规模再上一台阶📈

▪️ 前 8 个月中国高技术产品出口额同比 +37.1%，锂电池、电动汽车继续高增，企业从产品出海升级到生态出海📈

▪️ 欧洲 1-8 月 EV 销量 164 万辆、同比 +45%，渗透率 22%（+6pct），燃油涨价（柴油自伊朗战争以来 +38%）加速替代，在售车型一年增 50%📈

▪️ 欧洲车企占约 60% 在售 EV 车型（上半年新增 16 款），中国车企占 21%（新增 11 款），欧盟合规窗口收窄下中国车出海节奏受关注📈

▪️ 特朗普向韩国施压阿拉斯加 LNG 交易，威胁不签就多收费，韩国对投资项目仍持谨慎态度📈

⏰ ISM 服务业 PMI — 今晚 22:00（美东 10:00），非农爆冷后的第一份需求侧数据

⏰ FOMC 9 月会议纪要 — 周三 02:00，看委员会如何描述当前紧缩周期与中性利率（9 月 SEP 已上修）

⏰ OPEC+ 下次会议 — 11 月 1 日，10 月 4 日已确认 11 月产量目标不变

⏰ 美国 10 月加息定价 — 目前约 20%，非农若被下修将继续压缩贵金属利率压制

⏰ G7 1 亿桶紧急储备投放 — 20 天内释放柴油部分，跟踪实际投放节奏与到岸成本

⏰ 港交所人民币计价黄金期货 — 上市时点待定，关注人民币金定价权变化

▪️ 西班牙首相桑切斯因住房危机抗议宣布提前选举，与法国财政风险共同把欧元压到 17 个月低点📉

▪️ 沙特支持的也门政府军对胡塞控制区发起全面收复行动，胡塞对沙特的报复能力面临直接检验📈

▪️ 印度券商在Margin 交易热潮下大量借入短期债务融资加仓，杠杆权益的隐性负债敞口上升📈